合力叉车盈利猜测和出资主张！

盈利猜测和出资主张
　　美国、日本在经济较快添加期间，其叉车的需要弹性系数在1.5以上，而我国未来5年GDP增速应不会低于6%，因而咱们预计国内叉车需要复合添加率约在10%摆布。

毛利率有所上升：公司12年归纳毛利率为18.06%，较11年同期进步0.4个百分点，其间叉车毛利率为18.20%，较11年进步0.3个百分点。2013年1季度，公司归纳毛利率为19.88%，同比进步1个百分点，达近2年来历史最佳水平。公司主业毛利率的改进主要是因为钢材等原材料价格继续低迷致使的，因为固定财物出资难以大幅好转，咱们以为钢材价格在低位盘整的可能性较大，公司13年毛利率应可较12年进步0.5个百分点。

土地收储添加经营外收入：公司公告大股东叉车集团与合肥市土地储备中间签订了《合肥国有建造用地使用权回收合同》，依据土地收储合同，合肥市土地储备中间将依照上述“三项”财物评估成果予以公司老厂区的拆迁抵偿，公司实际将取得的抵偿金额为233.7百万元：其间土地抵偿金为65.5百万元、房产抵偿金为94.5百万元、公用设施抵偿金为73.6百万元。依据土地收储合同的约定，公司取得的抵偿费将分期到账。该抵偿费将计入公司经营外收入，咱们假定分三年均匀到帐，则对2013-2015年EPS每年将增厚超越0.10元。

此外，依据土地收储合同，收储土地上市成交后的收益，在扣减有关政府税费、“三项”抵偿费用、路途建造、拆迁安臵等成本费用后，若仍有盈利，政府将支持企业发展，用于企业在合肥的项目出资。

综上，咱们预计公司2013-2015年经营收入别离为6596百万、7783百万和9080百万元，净利润别离为456百万、541百万和621百万元，EPS别离为0.89、1.05和1.21元，别离同比添加30.5%、18.7%和14.6%。

鉴于叉车职业需要稳定添加，公司商场龙头位置安定，成绩增速上升，财政状况良好，参照可比公司估值，咱们以为公司合理价值为为11.57元，对应13倍PE13，给予“买入”的出资评级。